财联社9月19日讯（记者 刘超凤）小市值风格跑赢大盘，百亿量化私募思勰投资即将推出小市值精选策略。
近期结构性行情中，小市值风格显著跑赢大盘风格。思勰投资在量化500指增和1000指增的赛道之外，布局小市值风格，以满足市场需求。思勰投资首席产品官、战略合作部总监王晓玥表示，小市值风格具备高波动和高换手特征，有利于获取超额。同时，相比于指增来说，精选策略的风控约束较弱，以量价因子为主，持仓相对集中，这样的模型设置与小市值风格高波动、个股走势分化明显等特征保持高度适配，能够追求更为进取的收益，且容量更为稀缺。
思勰投资于2016年8月获得私募牌照，同年上线了短周期CTA策略。伴随着容量的增长，思勰近几年陆续上线了市场中性、指数增强和量化选股策略，并于2022年管理规模突破百亿。思勰投资表示，未来会持续拓宽产品线，搭建投研队伍，增加投研投入，计划将规模提升至200亿元。
在营销端，思勰投资已多次主动把握节奏，阶段性封盘部分产品。王晓玥表示，“我们希望让投资者有获得感的同时，与之共担风险，寻求与客户、渠道的长期合作关系。”
“小市值，大未来”
指数增强、中性产品都是量化私募近年来最为人所熟知的产品。伴随着规模的增长，主流量化私募开始布局新的多头策略线，其中就包括小市值策略。由于小市值风格在A股当前的结构性行情中持续发力，显著跑赢大盘风格，因此挖掘小市值风格的投资机会，成为部分头部量化管理人的转型方向，思勰投资也是其中之一。
在传统主流的500指增、1000指增以外，思勰近期开始布局量化股票精选策略，并将本期风格定为“小市值”，旨在满足市场对于小市值风格的投资需求。
据王晓玥介绍，小市值风格之所以受到市场热捧，源于其三大优势——收益风险比较高、投资价值可持续性强、更能获取超额收益。
一是收益风险比较高。数据显示，从2011年初至2023年6月末（下同），Wind小市值指数累计收益为230.8%，远远跑赢沪深300（22.8%）、中证500（21.5%）和中证1000（28.1%），同时在夏普比率和卡玛比率等指标上同样领先其他三大基准指数，投资性价比高。
二是投资价值可持续性强。当前估值相对较低，投资安全边际较高，且叠加行业分布较为均衡，高度覆盖成长型行业，前景可期。
三是具备高波动和高换手特征，有利于获取超额收益。数据显示，Wind小市值指数近十年年化波动率为29.0%，年化换手率为554.2%，而这样的环境更容易让量化模型挖掘投资机会，捕捉超额收益。
思勰小市值精选系列在团队和基因上与传统指增一脉相承。而对比传统指增策略，思勰精选策略在风控上具备更高的灵活性，在收益上具备更强的进取性，可以充分发挥模型的超额获取能力。
王晓玥介绍道，思勰指增策略是全市场选股，风控约束强，量价和基本面因子相对均衡，同时持股分散，追求均值上的超越，策略容量较大。而思勰精选策略在约定范围内选股，风控约束较弱，以量价因子为主，持股相对集中，容量稀缺，属于限量定制。
超额下调或是长期趋势，但并无近忧
中国量化私募行业起步晚，但发展迅速。据了解，截止2022年底，量化私募管理人整体资产规模已经达到约为1.5万亿元，占证券市场交易量大约为五分之一。尤其是2019年至2021年，量化行业整体蓬勃发展，整体从千亿规模发展至万亿规模，并陆续涌现出多家百亿量化私募。
对比海外成熟市场，美国量化基金发展了超过50年，头部量化基金（比如城堡、桥水、Two Sigma等）的规模均超过百亿美元。据了解，目前美国股市中，大约60%至70%的交易量是由量化交易算法所驱动的。量化是不可改变的未来趋势。
在中国市场里，量化私募以往能实现年均超15个点的超额收益，但量化超额近来有逐渐收敛的迹象。对此，王晓玥表示，“虽然我们认同量化超额从长期来看或有下行趋势，但中国量化市场晚于美国约二三十年，我们仍处于发展期，支持超额长期在线。”
同时，中国市场的超额会高于美国，从机构投资者占比和波动率可见一斑。美国机构投资者占比约为57%，中国约为13%，这是支撑中国市场长期阿尔法的特征之一；此外中国市场的波动率较大，也会支撑投资收益的超额。
王晓玥还补充道，与海外市场相比，国内的衍生品工具还有待丰富，亦是支撑超额的理由。
思勰多次主动封盘
思勰投资有过多次产品封盘的经历。2019年底，为了让投资者持有收益最大化，将策略规模控制在最合理的范围内，思勰投资对日内CTA产品进行封盘。
2022年6月份，思勰投资创始人陈磐颖在线上路演上宣布封盘，认为CTA市场处于一个阶段性高点。当时路演有2000多人在线，覆盖了市场上大多数渠道和专业投资者。今年5月，思勰投资暂停发行中性类股票绝对收益策略，主要考虑到市场点位处于较低位置，整体估值水平不高，具备较好的投资性价比，而是布局量化多头的好时点。
同时，思勰投资过往数次向市场发声，还包括在逆市中强烈建议大家配置股票多头策略。让投资者在合适的时间选择性价比更高的产品，实现更好的长期投资回报，是思勰坚持追求的理念。
“作为管理人，我们希望让投资者有获得感，并与投资者风险共担，而不是仅为超额负责。当我们预期市场到达阶段性行情时，适时地选择封盘，以期与客户、渠道建立长期合作关系。”王晓玥表示。