PVC：常州PVC市场价格变动不大，成交一般。期货偏弱震荡，点价及一口价均有，点价略有优势，终端刚需采购为主。上午5型电石料现汇库提参考5550-5670元/吨（不含装）。点价货源：元品-300， 英力特/内蒙宜化/金昱元-260，鄂绒-230，中泰-220，天业5型-170。一口价天业5型报5710元/吨，天业8型报5840元/吨，天业3型报5840元/吨。核心逻辑：上周PVC开工率77.9%（-0.4%），为三个月来最低，四川金路（电石法）完成装置消缺，负荷提升，聚隆化工（乙烯法）故障临时停车。新增中泰圣雄30万吨计划于4月中下旬检修。目前看4月份检修较3月份有所增加，但幅度不大，供应下降不明显，当前行业利润情况对检修没有促进作用。库存方面，3月21日，社库54.9万吨，环比+0.5（前值-0.2）万吨，维持高位，同比高23%，终端采购积极性不佳，货源流转较慢，华东华南均累库。厂库40.5万吨，环比-0.8（前值-2.2）万吨，企业发运变化不大，部分企业低价接单，内销尚可，出口订单有所增加，预售压力缓和；厂家可售库存-0.49万吨，环比-2.4（前值+3.54）万吨，结束两连增。海外方面，台塑4月报价超预期上调10美元，但销售情况不佳，对国内出口有一定提振。需求端，下游开工小幅回升，同比低1成以上，1-2月地产数据继续大幅下滑，地板出口则延续23年下半年来的复苏态势。成本端，电石继续小涨，产量回升平台配资炒股，烧碱涨价，PVC边际成本5840。综上，供应温和收缩，出口短期受台塑提价影响提振，库存高企，现货压力仍然不小，后市评级维持震荡。

　　苯乙烯：华东江阴港主流自提9355（-25）元/吨。江苏下午市场暂弱盘，闻目前盘面现货/准现货9340/9370；4月下9370/9410；5月下9340/9380；6月下9260/9310；单位：元/吨。消息面暂僵持，期现货跟主力盘小幅震荡整理，现货成交按需。

　　重要数据发布（周一）：截至2024年3月25日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：19.84万吨，较上周期减2.21万吨，幅度-10.02%。商品量库存在16.59万吨，较上周期减1.96万吨，幅度-10.57%。消息面看，抵港量降幅大于提货降幅，且周期内港口提货大于到港补充，港口库存下降。

　　核心逻辑：上周开工率57%，环比-0.6%（前值-5.85%），四连降，产量24.8（-0.26）万吨，样本产能2095万吨。福建古雷60万吨计划于3月25日停车检修，时间约为25-30天；华南某70万吨装置临时故障停车，预计7-10天左右。近期检修陆续落地，其中大装置故障短停现象较多，关注后续重启情况，短期供应扰动冲击消退。库存方面，本期产业总库存39.9万吨，环比-2.7（前值-4.6）万吨，三连降，同比+16%（前值+16%），历史高位。江苏到港降至3万吨以下的低位，下游需求提升，但采购力度有所下降，消化原料库存为主，提货创22年12月以来新高，但可售货源升至极高水平；厂库暂时维持低位。需求端，受PS、ABS拖累，下游总需求由升转降。成本端，原油供应扰动延续，易涨难跌；纯苯下游需求持稳，但利润情况较差，港口库存延续低位，加工费1990（-220）元/吨；苯乙烯非一体化成本9770（-240）元/吨，加工费-510（-40）。综上，供应扰动暂告一段落，下游需求回落，高价抵触增强，后市评级下调至震荡。

　　甲醇: 今日甲醇主力MA2405日内延续跌势，开2507元/吨，收2485元/吨。现货方面，基于12：00-16：40，下午太仓甲醇市场弱势下滑。现货价格参考2600-2620，3月底纸货参考2595-2620，4月下旬纸货参考商谈在2540-2560。内地价格松动下滑且煤炭价格回撤，午后持货商延续调降价格，但整体放量未有显著增加，业者多看少动（单位：元/吨）。基于9:00-15:00，内蒙古甲醇市场主流意向价格在2030-2060元/吨，与前一交易日均价下跌15元/吨。生产企业出货为主，下游按需采购，价格弱势松动。（内蒙北线2030-2040元/吨，内蒙南线2060元/吨）基于9:00-11:30，甲醇山东南部市场部分意向价格在2380元/吨，价格窄幅波动。暂无企业报价。截止3月21日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在66.38万吨，环比下跌5.12万吨，跌幅为7.16%，同比下跌9.88%。基本面来看，供应方面，部分装置停车降负，甲醇开工率下行，3-4月份国内开启春检，但检修规模或不及历史同期。进口方面，目前伊朗检修装置陆续重启中，但整体装船速度比较慢，预计4月份进口量难有显著提升。需求端来看，南京诚志MTO装置停车，盛虹MTO装置降负，宁波富德计划停车检修，烯烃需求有所下滑。传统下游部分装置停车检修，开工率有所下滑。成本端，煤炭方面多数煤矿继续保持平稳生产，但需求跟进不足，下游用户多对后市存看空预期，买涨不买跌情绪较重，煤矿销售不畅，坑口价格持续下探。综合来看，由于3月份甲醇进口量较少，港口库存仍维持低位，对甲醇价格形成支撑。不过，后期来看，烯烃装置存在检修计划，烯烃需求预计下滑。此外，伊朗装置逐步重启，后期进口量将逐步提升。强现实与弱预期博弈，短期内预计甲醇维持高位震荡走势，中长期或承压。

　　纸浆：SP2405合约收于6090元/吨，+12元/吨，持仓量18万手，成交52万手。山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆6200元/吨，阔叶浆5650元/吨，本色浆5400元/吨，化机浆4050元/吨。

　　核心逻辑：供应方面，2月纸浆总进口313万吨（+8%）；针叶浆进口87万吨（+8%）；阔叶浆进口144万吨（+9%）。1月W20发往中国154（-22%）、西欧92（+6%）、北美63（-3%）。供应端主要压力来自于芬兰原定为期两周的罢工延长至三周，目前芬兰几大浆厂已宣布停产。后续影响量需关注罢工是否会按时结束。后市供应存偏紧预期。库存方面，1月欧洲总库存118万吨（-2）；漂针浆20（+0.3）；漂阔浆42（-1.5）。本周国内港口总库存197万吨（-4）；青岛港104（-1）；常熟港65（-6）。本周常熟港在连续累库两个月后，终于迎来了去库，去库程度也较高；青岛港持续去库，去库力度有所放缓。目前总库存已有明显的去化迹象。后市来看，纸浆价格大概率会持续上涨，下游将不得不接受高价浆的事实。目前港口浆的价格仍是未涨价前的浆品，3月库存将进一步去化。需求端，原料进口针叶浆价格连续小幅上调，场内主力原纸纸企公布下周涨价函，等待涨幅落实；当下季节暂无旅游旺季支撑，也无电商促销节日，下游加工厂原纸补货量一般。综合来看，虽需求端有提振不及预期，但成本高位及供应压力为浆价提供强势支撑，纸浆震荡偏强。

　　聚乙烯：L2405合约收于8183元/吨，-57元/吨，持仓26..1万手，减少2.4万手。现货方面，华东低压：8400元/吨，华东高压：9130元/吨(-20元/吨)，华北线性主流：8240元/吨(+60元/吨)。

　　核心逻辑：PE停车14.6%(6.0%),线性排产39.8%(-1.2%),低压排产38.7%(-3.5%),高压排产6.9%(-1.3%)。本期国内PE检修损失量有所减少，下周预计检修影响量在6.99万吨，较本周检修量增加，供应呈减少预期。库存方面，月15日国内PE库存111.4万吨（-1.4%,前值113.0)。其中生产库存47.7万吨（-1.2%,前值48.3)，港口库存46.7万吨（-1.6%,前值47.4)，贸易厂库17.1万吨（-1.6%,前值17.3)。终端需求延续弱势，市场成交放量有限，由于油价带动现货价格上涨明显，各环节担心价格滑落，去库保证利润。需求端，聚乙烯下游农膜开工52%（+5%），包装开工53%（0%），薄膜开工45%（0%）。本周PE地膜需求仍处旺盛状态，工厂维持高位生产，采购积极性较高。棚膜需求旺季已过，订单跟进不足，开工有限。后续来看，地膜需求尚处旺季，工厂维持高位生产，其余下游开工情况参差不齐，总体较往年有所下滑。综合来看，下周国内检修量预计小幅增加，供应小幅减少。需求方面，棚膜需求下滑，地膜继续增加。利润方面，油价大概率宽幅震荡，煤价需求较弱难改观，存在下跌预期。预计下周聚乙烯市场震荡下行。

　　聚丙烯：PP2405合约收于7470元/吨，-52元/吨，持仓量33.3万手,减少2万手。拉丝现货方面，华东市场：7490元/吨(-10元/吨)，华北市场：7425元/吨(-30元/吨)，华南市场：7520元/吨(-10元/吨)，西北市场：7310元/吨(-40元/吨)，美金市场：940美元/吨。

　　核心逻辑：PP停车15.8%(1.6%),均聚排产52.0%(-1.9%),共聚排产32.2%(+0.4%)。本周，大型装置停车检修增多，装置检修检修损失量在11.2万吨，环比上涨5.35%。下周重启装置不多，宁波富德等大型装置仍有停车计划，下周装置检修损失量或有上涨。库存方面，3月15日国内PP库存60.1万吨（0.2%,前值59.9)。其中生产库存49.9万吨（0.5%,前值49.7)，港口库存6.8万吨（1.5%,前值6.7),贸易厂库3.3万吨（-6.7%,前值3.6)。受检修装置的增加以及油价的上涨预期，现货持续走高。下游贸易商去库明显，高价出售兑现利润。需求方面，聚丙烯下游塑编开工48%（+2%），BOPP开工52%（2%），注塑51%（+3%）。塑编终端水泥行业整体行业效益不佳，市场成交氛围冷清。农业方面，此时正值春耕，种子袋、化肥袋等需求延续，订单情况较前期升温。整体来说，中大型企业订单情况向好，新增订单开始增加，塑编价格出现上涨空间。综合来看，下周国内检修量预计有所增加，供应小幅减少。需求方面，不同下游现状截然不同，水泥行业惨淡，农业订单向好。利润方面，油价大概率宽幅震荡，煤价需求较弱难改观，存在下跌预期。预计下周聚丙烯市场整体震荡下行。

　　工业硅：昨日工业硅延续跌势，工业硅Si2405合约收于12105元/吨。现货方面，华东不通氧553#硅价格在13600-13800元/吨，较前一日下降100元/吨；华东通氧553#硅价格在13700-13900元/吨，较前一日下降100元/吨；华东421#硅价格在14300-14500元/吨，较前一周下降100元/吨。基本面来看，新疆地区开工率持续提升，西南处于枯水期，部分硅厂停炉，开工率继续下滑。需求方面，多晶硅新增产能逐步爬坡，短期内多晶硅对工业硅需求小幅增长。有机硅，部分检修企业重启，仍有一些企业维持降负生产，不过有机硅进入消费旺季，价格明显反弹。铝合金，再生铝厂保持复产节奏，开工率继续提升。整体来看，北方供应压力明显提升，虽然下游需求量同样增加，但下游补库力度较弱，且硅粉价格持续下跌，加上西南丰水期复产预期，导致市场心态偏空，短期内预计硅价仍维持震荡偏弱走势。

　　天然橡胶：3月27日，ru2409收盘报收14470元/吨，较前一交易日-1.80%。供给端，泰国发往国内的标胶、烟片胶、浓乳理论利润全部为负值，海内外价格严重倒挂，叠加海外需求复苏以及EUDR的长期影响，远端到港仍存持续下降的预期。云南西双版纳产区周内局部试割，尚未大面积开割，原料产出稀少。目前来看，预计海南和云南产区或正常开割，云南时间或在3月底，海南4月过后。需求方面，周内下游轮胎厂对原料高价避险，采购欠佳，前期利好因素明显减弱，不少轮胎企业已公布涨价通知。成本端推涨在下游传导不畅，存在自下而上的负反馈。综合来看，市场交易逻辑或切换至浓乳价格走弱预期与下游需求负反馈方面，虽上游成本支持依旧有效，但仅提供下档支撑。技术面看，胶价在14000-14500存在支撑。因此，预计胶价继续回调空间有限，然反弹力度有待基本面的配合。预计胶价震荡，企稳低吸，反弹力度较弱再择机出场。

　　PTA：期货端，3月27日，TA2405合约收盘报收5904元/吨，较前一交易日+0.99%。PTA现货价格收涨30至5870元/吨，现货均基差收涨4至2405-34；PX收1045美元/吨，PTA加工区间参考272.89元/吨；PTA开工稳定在76.80%，聚酯开工提升至89.07%，国内涤纶长丝样本企业产销率35.6%。流通货供应有所收敛，卖家延续惜售心态，报盘主动走高，买盘刚需稳定，日内基差及价格均有走强。本周及下周主港交割05贴水30-35成交，4月中下主港交割05贴水30成交，4月底递盘05贴水20，报盘依然偏少。综合来看，本周，台化2#计划试车，新装置投产在即，供给端压力增加。虽聚酯高库高压，然终端织造库存走低下或存在补库预期。此外，低工费下意外检修发生概率增加，以及考虑PX强汽油逻辑存在。因此TA不易悲观，预计TA维持窄幅震荡，持续关注低位做多TA加工费的机会。

　　乙二醇：期货端，3月27日，eg2405合约收盘报收4472元/吨，较前一交易日+0.07%。3月27日张家港乙二醇收盘价格在4486元/吨,上涨16，华南市场收盘送到价格在4500元/吨,稳定，美金收盘价格在525美元/吨,上涨1。乙二醇市场震荡走强，早盘开盘张家港乙二醇现货高开在4495附近水平开盘，盘中市场缺乏方向性驱动，波动区间在4480附近震荡，午后供需预期偏紧平台配资炒股，尾盘收盘时现货在4485附近商谈，现货基差在05+5至05+10区间运行，华南市场下游采购热情不高情况下，成交持续低迷，价格维持稳定。综合来看，乙二醇3-4月检修较多，然多套装置存在减后重启的预期，检修与重启并存下国内产量下降幅度有限。目前国内进口预期增加，港口库存或从底部缓慢抬升，总供给呈现微宽松格局。此外，聚酯高库高压，然终端织造库存走低下或存在补库预期，乙二醇下方支撑逐渐走强，预计短期MEG震荡为主。